În ciuda inflatiei ridicate, dobânzile vor continua sa scada, iar variatiile cursului de schimb sa se amplifice. Sperantele reducerii inflatiei se leaga doar de productia agricola
În martie, se împlineste un an de când dobânda de politica monetara practicata de BNR ramâne neschimbata, la nivelul de 5,25%, nivel care, dupa toate probabilitatile, va fi pastrat înca o perioada buna de timp.
Tinta de inflatie a fost ratata în 2012 si probabil va fi ratata si în 2013, chiar daca deviatia fata de interval va fi mult mai mica decât în anul precedent. Proiectia Bancii Nationale privind rata inflatiei în 2013 ramâne de 3,5%, iar pentru 2014 este estimat un nivel al cresterii preturilor de consum de 3,2%.
<a href=’http://x.cel.ro/www/delivery/ck.php?n=a308d8c7&cb=s43′ target=’_blank’><img src=’http://x.cel.ro/www/delivery/avw.php?zoneid=17&cb=s43&n=a308d8c7&ct0=http://ringieradro.hit.gemius.pl/hitredir/id=0nfrCSOTZJ9wNWsq5Tl3ReTlXhypmkbYR7B8NnahZB3.e7/stparam=voeqjqhprf/fastid=gzbacsyhaqmymfmkxowzfxvzbgnb/sarg=0000000F623620D2/url=’ border=’0′ alt=” /></a>
Pentru luna februarie, Institutul National de Statistica (INS) a anuntat ca preturile de consum si-au temperat ritmul de crestere în februarie, la 0,34%, fata de un avans de 1,34% în prima luna a anului, iar rata anuala a coborât de la 5,97%, maximul ultimului an si jumatate, la 5,65%.
Chiar daca de mai bine de jumatate de an dobânzile la depozitele populatiei sunt real negative, BNR nu va umbla la dobânda nici pentru a o creste, nici pentru a relaxa politica monetara ca sa contrabalanseze politica fiscala. Economistii principalelor banci comerciale sunt de parere ca, în sedinta din 28 martie, banca centrala va pastra dobânda la nivelul de 5,25%. „Anticipam ca inflatia se va mentine ridicata în prima parte a acestui an, între 5% si 6%, în contextul exercitarii unei influente nefavorabile a factorilor de natura ofertei (cresterea accizelor, a unor preturi reglementate si mentinerea ridicata a unor preturi volatile), dupa care va decelera în a doua parte a anului. Pe de alta parte, deficitul de cerere se va mentine, determinând încetinirea inflatiei de baza de la nivelul actual de 3,1%“, spune Florentina Cozmânca, economist-sef RBS Bank. Practic, toata lumea asteapta a doua parte a anului, sperând într-un an agricol foarte bun. „În masura în care vom avea un an agricol foarte bun si preturile volatile ale alimentelor vor scadea semnificativ, nu este exclus ca banca centrala sa efectueze o usoara reducere a dobânzii de politica monetara în ultimele sedinte din anul 2013“, precizeaza Cozmânca. Un an agricol bun ar reduce inflatia în a doua jumatate a anului, diminuând astfel si pierderile înregistrate din cauza situarii dobânzilor la depozite sub rata dobânzii-cheie si sub inflatie.
De aceeasi parere este si Eugen Sinca, economistul-sef al BCR: „Perspectivele de reintrare a inflatiei în tinta în urmatoarele trimestre depind fundamental de o productie agricola bogata în acesta vara si de efecte secundare limitate ale majorarilor recente de preturi ale energiei“.
Dobânzi mici, volatilitate ridicata
Totusi, care vor fi efectele pe zona dobânzilor si a cursului de schimb, în conditiile în care BNR mai ramâne cel putin jumatate de an la dobânda-cheie de 5,25%? „Dobânzile interbancare vor continua sa scada usor, pe seama lichiditatii suplimentare furnizate de BNR pietei“, spune Sinca, aratând ca, în viitor, vom asista la variatii mai mici ale dobânzilor interbancare si mai mari ale cursului de schimb“. Trecerea creditarii de pe componenta de euro pe cea de lei, care se va întâmpla în acest an dupa implementarea noului regulament BNR, va cere o predictibilitate mai mare a nivelului dobânzilor la lei. Pe de alta parte, o eventuala scadere a dobânzii-cheie în a doua parte a anului ar antrena o diminuare a apetitului pentru moneda nationala, conducând implicit la o depreciere a acesteia.
În privinta economisirii însa, bancherii sunt încrezatori ca, atâta timp cât perspectivele economice nu prevad o exuberanta crescuta a consumului pe viitor, gradul de economisire s-ar putea sa continue sa creasca, mai încet ce-i drept, chiar si în contextul deteriorarii randamentului real.
Gradul de economisire s-ar putea sa continue sa creasca, chiar daca într-un ritm mai scazut decât în trecut, în contextul deteriorarii randamentului real.
Catalina Molnar, economist-sef, Unicredit
Perspectivele de reintrare a inflatiei în tinta în urmatoarele trimestre depind fundamental de o productie agricola bogata în acesta vara.
Eugen Sinca, economist-sef, BCR
Trei trimestre de dobânzi negative
Dobânda interbancara a scazut cu mult sub rata dobânzii de politica monetara (5,25%).
Perspectivele sunt însa în continuare de scadere.
capital.ro